Vlieghe donne des ailes à la livre

Le calme régnait autour la monnaie britannique depuis quelques semaines. Depuis début avril, le cours EUR/GBP fluctue au sein d'une marge étroite située entre 086 et 0,87.Le dernier mouvement significatif de la paire de devises datait du 10 mai, jour où les incertitudes politiques autour de la livre étaient retombées d'un cran. La veille, les élections écossaises avaient vu le parti nationaliste SNP rater la majorité absolue de peu. La figure de proue d’une rupture avec le Royaume-Uni avait donc vu son projet d'un nouveau référendum sur l’indépendance au minimum postposé. On parle actuellement de 2023.

Hier, la monnaie britannique a connu un petit sursaut. Le cours EUR-GBP s'est replié de 0,865 vers la zone de support de 0,86.Pas à cause d'un euro plus faible, mais bien en raison d'une livre plus forte. Ce mouvement est dû aux commentaires du membre de la Banque d'Angleterre, Gertjan Vlieghe. Le belgo-britannique est considéré comme une colombe monétaire et est partisan d'une politique le plus souple possible. Les propos qu'il a tenus hier ont cependant été interprétées autrement par le marché. Vlieghe a esquissé trois scénarios économiques différents en fonction du taux de chômage, chacun avec un impact différent sur la politique monétaire. Dans son scénario de base, les taux ne seront pas rehaussés avant fin 2022. Dans la version pessimiste, un taux directeur négatif pourrait être envisagé. Si le marché de l'emploi et la dynamique des salaires se redressent plus facilement que prévu, un resserrement pourrait être effectué plus tôt en 2022. Sachant que les mesures de soutien du marché du travail n'expireront (provisoirement) que fin octobre, Vlieghe (et la Banque d'Angleterre) n'aura une vue de la situation que quelques mois plus tard.

Hier, la livre n'a eu d'yeux que pour cette dernière possibilité. Cela n'a rien de vraiment surprenant. Ou bien pensez-vous que la banque centrale britannique envisagerait encore aujourd'hui des taux négatifs. Mais même dans son scénario de base, Vlieghe s'attend à un premier relèvement de taux plus tôt que ce que la Banque d'Angleterre avait indiqué dans ses nouvelles prévisions publiées au début de ce mois. Le mouvement prononcé de la livre reflète également une évolution de l'état d'esprit, avec des marchés devenus particulièrement sensibles aux signes d'une réduction des mesures de soutien.

Il était clair depuis longtemps que la banque centrale britannique changerait plus rapidement son fusil d'épaule que, par exemple, la BCE ou la Fed. Mais alors que la BoE avait encore déçu le marché par l’absence de perspectives concrètes début mai, les partisans de la livre ont applaudi les propos tenus par Vlieghe hier. D'un point de vue technique, la situation n'a pour le moment pas vraiment changé pour la paire EUR/GBP. La zone de support de 0,8561 tremble, mais ne se rompt pas. Le marché doute que l'avis de Vlieghe soit déjà partagé par la majorité des autres membres de la BoE.Idéalement (pour la livre), l'homme devrait à court terme recevoir le soutien de certains de ses collègues et/ou des chiffres économiques. Nous attendons donc, entre autres, avec impatience ce que dira le patron de la banque en personne, Andrew Bailey, la semaine prochaine.